Lebih Baik Beli Robinhood atau Coinbase?

Robinhood dan Coinbase adalah perusahaan yang bergerak di bidang bursa sekuritas, namun keduanya memiliki model pendapatan yang berbeda. Coinbase mengandalkan mayoritas pendapatannya dari biaya transaksi cryptocurrency, sementara Robinhood memperoleh pendapatan terbesar dari perdagangan opsi (options).

Perbandingan Financial HOOD Vs. COIN

Pada tahun 2023, Robinhood memiliki segmen pendapatan yang terdiri dari biaya transaksi opsi (27% dari total pendapatan), ekuitas, cryptocurrency, dan transaksi lainnya. Sementara itu, Coinbase memperoleh pendapatan utamanya dari cryptocurrency (33% dari total pendapatan 2023), pendapatan bunga & biaya finansial, biaya kustodian, serta langganan dan layanan lainnya.

Perbandingan pendapatan antara HOOD dan COIN dapat dilihat pada tabel berikut:

Robinhood (HOOD) memiliki pendapatan yang lebih rendah dibandingkan Coinbase (COIN) karena Coinbase lebih fokus pada perdagangan cryptocurrency, yang permintaannya mengalami peningkatan signifikan pada tahun 2024. Faktor lain yang turut mendorong performa Coinbase adalah segmen pelanggan institusional yang diproyeksikan menghasilkan volume perdagangan sebesar US$916.3 miliar dari total US$1.1 triliun pada tahun 2024. Coinbase mengenakan tarif biaya (fee take rate) sebesar 3% untuk pelanggan institusional. Sedangkan untuk segmen retail, Coinbase memiliki ARPU (Average Revenue Per User) sebesar US$32.05.

Di sisi lain, Robinhood memiliki fokus utama pada segmen retail, dengan jumlah pengguna aktif bulanan (monthly active users) diproyeksikan mencapai 12.1 juta pengguna pada tahun 2024, meningkat 11% YoY dibandingkan tahun 2023. ARPU retail yang dihasilkan oleh Robinhood jauh lebih tinggi dibandingkan Coinbase, yaitu sebesar US$121.02.

Untuk prospek ke depan, baik Robinhood maupun Coinbase memiliki potensi yang cerah karena keduanya merupakan pemimpin pasar di masing-masing segmen. Sebagai contoh, Coinbase menempati peringkat keenam sebagai crypto decentralized spot exchange per 30 Januari 2025, dengan pangsa pasar (market share) sebesar 5.5%. Hal ini tidak lepas dari strategi pertumbuhannya, yang termasuk memperbanyak laporan riset dalam bentuk artikel atau podcast terkait cryptocurrency yang baru terdaftar di platform Coinbase.

COIN market share | Sumber: Statista

Robinhood (HOOD) memiliki pangsa pasar sebesar 8.1% dari total online brokerage di Amerika Serikat. Dominasi pangsa pasar yang tinggi ini didorong oleh strategi pemasaran yang agresif. Pada tahun 2024, Robinhood diproyeksikan mengalokasikan US$256.2 juta untuk biaya pemasaran, yang setara dengan 9% dari total proyeksi pendapatan HOOD. Selain itu, perdagangan opsi di Robinhood juga populer karena perusahaan menawarkan fitur margin interest-free untuk peminjaman pertama dengan nilai maksimum US$1,000, yang menarik banyak investor untuk bertransaksi dengan membeli call atau put options di platform HOOD.

Dari segi profitabilitas untuk tahun fiskal 2024 (proyeksi), Coinbase menunjukkan tingkat profitabilitas yang lebih baik (secara nominal) dibandingkan dengan Robinhood, meskipun kedua perusahaan didirikan hanya satu tahun terpisah—Coinbase pada tahun 2012 dan Robinhood pada tahun 2013. Berikut adalah ringkasan kondisi profitabilitas kedua perusahaan untuk FY 24:

Valuasi HOOD Vs. COIN

Menurut konsensus Bloomberg, harga wajar saham Coinbase ($COIN) saat ini diperkirakan berada di US$313.

Jika dilihat dari rasio harga terhadap laba (PE ratio), valuasi Coinbase saat ini berada di angka 53,2x PE, yang menunjukkan valuasi yang lebih "mahal" dibandingkan rata-rata kompetitornya yang berada di 17,2x PE. Hal ini wajar, mengingat Coinbase sedang mengalami pertumbuhan pesat, terutama dengan semakin banyaknya investor institusional yang mengadopsi cryptocurrency. Bahkan, World Liberty Financial milik Donald Trump juga menggunakan layanan Coinbase.

Sementara itu, menurut Morgan Stanley, harga wajar saham Robinhood ($HOOD) diperkirakan berada di US$64.

Dari sisi rasio harga terhadap laba (PE ratio), valuasi Robinhood saat ini berada di angka 42,5x PE, yang juga lebih "mahal" dibandingkan rata-rata kompetitornya yang tercatat di 20,3x PE. Hal ini disebabkan oleh perkembangan positif pada sektor ekuitas di pasar saham AS, yang didorong oleh kebijakan Trump yang mendukung perusahaan-perusahaan AS dan penguatan USD. Sebagai hasilnya, aliran dana (money flow) kembali ke AS, dan banyak investor yang memutuskan untuk berinvestasi di pasar saham AS.

Risiko Berinvestasi HOOD & COIN

Kompetisi Dengan Perusahaan Exchange 

Saat ini, banyak exchange yang bermunculan, dan untuk memenangkan kompetisi, perusahaan-perusahaan ini berlomba-lomba menurunkan biaya trading, bahkan ada yang menghilangkan biaya tersebut sepenuhnya dan menggantinya dengan spread dari perbedaan bid-offer saat transaksi matching, untuk meningkatkan market share mereka. Namun, penurunan biaya trading bukanlah strategi yang dapat bertahan dalam jangka panjang, sehingga perusahaan perlu menawarkan keunggulan daya saing lainnya. Salah satu cara yang dapat dilakukan adalah dengan memiliki basis pelanggan yang kuat di segmennya masing-masing. Contohnya, Coinbase yang memiliki basis pelanggan kuat di kalangan institusional, sementara Robinhood lebih unggul di segmen retail.

Krisis dan Bear Market

Pada kondisi bear market, banyak investor yang mengalami kerugian akibat posisi leverage atau floating loss, sehingga mereka cenderung enggan untuk melakukan perdagangan dengan volume besar. Semakin kecil Gross Trading Volume (GTV), maka potensi pendapatan untuk Robinhood (HOOD) dan Coinbase (COIN) juga dapat menurun, mengingat pendapatan terbesar keduanya berasal dari biaya trading. Namun, untuk Robinhood, perusahaan masih memiliki potensi keuntungan dengan menawarkan put options saat kondisi pasar sedang bearish. Sementara itu, untuk Coinbase, posisi leverage short dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan ketika pasar sedang lesu.

Transaksi Saham Coinbase di Sini!

Transaksi Saham HOOD di Sini!

Investasi dengan Aman di Pluang!

Download aplikasi Pluang untuk investasi Saham AS, emas, ratusan aset kripto dan puluhan produk reksa dana mulai dari Rp10.000 dan hanya tiga kali klik saja! Dengan Pluang, kamu bisa melakukan diversifikasi aset dengan mudah dan aman karena seluruh aset di Pluang sudah terlisensi dan teregulasi. Ayo, download dan investasi di aplikasi Pluang sekarang!