Apa Itu Posisi Short dalam Options?

Posisi short dalam options berarti kamu menjual kontraknya, bukan membelinya — kamu membuka posisi dengan order Sell to Open. Menjual menempatkanmu di sisi kewajiban dalam transaksi ini: kalau pembeli kontrak tersebut memutuskan melakukan exercise, kamu wajib memenuhinya, yang berarti menjual aset dasar di harga strike untuk short call, atau membelinya di harga strike untuk short put. Sebagai imbalan menanggung kewajiban itu, kamu menerima premi seketika, dan premi itu jadi milikmu apa pun yang terjadi setelahnya. Premi itu juga sekaligus batas atas keuntunganmu — keuntungan maksimal posisi short adalah premi yang diterima, sementara potensi kerugiannya jauh lebih besar dan, pada short call, sama sekali tidak terbatas. Karena options Pluang bergaya Amerika, pembeli bisa melakukan exercise kapan saja sebelum kedaluwarsa, jadi posisi short membawa risiko early assignment selama kamu membiarkannya terbuka.

Apa yang mendefinisikan posisi short options:

• Kamu menjual untuk membuka: posisi short dibuat dengan order Sell to Open. Kalau kamu justru membeli untuk membuka, kamu memegang posisi long dan mekanisme di bawah ini tidak berlaku untukmu.
• Kewajiban, bukan hak: pembeli memegang hak untuk exercise; kamu memegang kewajiban untuk memenuhinya. Kamu tidak punya kendali atas apakah dan kapan kontrak itu di-exercise terhadapmu.
• Premi diterima di depan dan merupakan keuntungan maksimal: kamu menerimanya saat posisi terbuka, menyimpannya apa pun hasilnya, dan tidak bisa mendapat lebih dari itu pada posisi tersebut.
• Kerugian bisa jauh melebihi premi: pada short put, kerugian dibatasi oleh harga strike yang turun ke nol; pada naked short call tidak ada batas teoretis, karena harga aset dasar bisa terus naik.
• Risiko early assignment: options Pluang bergaya Amerika, jadi assignment bisa terjadi kapan saja sebelum kedaluwarsa — bukan hanya di hari kedaluwarsa.
• Cara keluar: tutup posisi short dengan order Buy to Close. Setelah tertutup, kamu tidak bisa lagi terkena assignment atas posisi itu.

Pertanyaan terkait:

Q: Apa perbedaan posisi short dengan posisi long dalam options?
Bedanya ada di sisi kontrak mana yang kamu ambil. Posisi long berarti kamu membeli kontraknya: kamu membayar premi dan memegang hak untuk exercise, dengan kerugian dibatasi sebesar premi yang kamu bayar. Posisi short berarti kamu menjual kontraknya: kamu menerima premi dan menanggung kewajiban memenuhinya kalau pembeli melakukan exercise, dengan keuntungan dibatasi sebesar premi itu dan kerugian yang berpotensi jauh lebih besar. Long adalah hak yang bisa kamu tinggalkan; short adalah kewajiban yang tidak bisa.

Q: Berapa banyak saya bisa rugi pada posisi short options?
Jauh lebih besar daripada premi yang kamu terima, dan inilah yang membuat posisi short lebih berisiko daripada long. Pada short put, skenario terburukmu adalah aset dasar turun ke nol sementara kamu wajib membeli di harga strike. Pada naked short call, eksposurnya secara teoretis tidak terbatas, karena harga aset dasar bisa terus memanjat sementara kamu wajib menjual di harga strike yang tetap. Hanya premi yang kamu terima yang mengurangi itu, dan biasanya nilainya kecil dibanding potensi kerugiannya.

Q: Apakah saya tetap mendapat premi pada posisi short meski terkena assignment?
Ya. Premi dikreditkan saat kamu membuka posisi dan tidak pernah dikembalikan, apa pun hasilnya. Tapi tetap mendapatkannya bukan berarti transaksinya menghasilkan uang — kalau kamu terkena assignment, kamu juga harus memenuhi kontrak di harga strike, dan biayanya bisa jauh lebih besar dari premi. Anggap premi sebagai pengurang sebagian dari kewajibanmu, bukan keuntungan yang sudah kamu kunci.

Q: Bisakah saya menutup posisi short sebelum kedaluwarsa?
Ya, dan umumnya itulah cara mengendalikan risikonya. Mengajukan order Buy to Close membeli kembali kontrak yang sama seperti yang kamu jual, mengakhiri posisi beserta kewajibanmu dan eksposur assignment selanjutnya. Kamu bisa melakukannya kapan saja selama pasar kontrak tersebut buka. Kalau kamu membiarkan posisinya terbuka sampai hari kedaluwarsa, Pluang menutup paksa apa pun yang masih tersisa sekitar satu jam sebelum penutupan pasar.