Apa Saja Mekanisme dan Istilah Penting dalam Perpetual Trading?

Mekanisme inti di balik perpetual trading adalah funding rate — biaya berkala yang dipertukarkan antara trader Long dan Short untuk menjaga harga kontrak perpetual tetap selaras dengan harga indeks. Di Pluang, funding dipertukarkan setiap delapan jam dan bernilai positif jika harga kontrak perpetual di atas harga indeks, dan negatif jika di bawahnya. Setiap kontrak Futures Kripto di Pluang bersifat perpetual saja, artinya tidak memiliki tanggal settlement dan tidak pernah kedaluwarsa seperti kontrak futures tradisional yang bertanggal — funding justru adalah mekanisme yang menggantikan peran kedaluwarsa dalam menjaga harga kontrak tetap wajar dibandingkan pasar yang mendasarinya. Selain funding, Mark Price adalah mekanisme inti lain yang penting dipahami: ini adalah harga rata-rata tertimbang di bursa-bursa global utama yang digunakan untuk perhitungan unrealized PnL dan likuidasi, dan berbeda dari harga terakhir yang tereksekusi di order book Pluang sendiri, yang hanya mencerminkan penawaran dan permintaan lokal di Pluang.

Komponen utama:

• Tujuan — funding rate ada untuk mencegah harga kontrak perpetual menyimpang terlalu jauh dari harga indeks. Ketika selisihnya melebar, pembayaran funding rate mendorong trader mengambil posisi yang membantu menutup selisih tersebut.
• Funding rate positif — terjadi ketika perpetual diperdagangkan di atas harga indeks (acuan spot). Trader Long membayar biaya kepada trader Short.
• Funding rate negatif — terjadi ketika perpetual diperdagangkan di bawah harga indeks. Trader Short membayar biaya kepada trader Long.
• Funding dipertukarkan langsung antara trader yang memegang posisi berlawanan di kontrak tersebut, berdasarkan arah pasar yang berlaku, setiap delapan jam tanpa terkecuali.
• Mark Price vs. harga terakhir — Mark Price adalah acuan rata-rata tertimbang yang digunakan untuk PnL dan pemicu likuidasi, sementara harga terakhir hanya mencerminkan transaksi paling baru di order book Pluang sendiri — keduanya bisa berbeda sesaat saat pergerakan volatil, itulah sebabnya likuidasi dinilai berdasarkan Mark Price, bukan harga terakhir di order book.
• Struktur khusus perpetual — karena tidak ada tanggal kedaluwarsa yang memaksa konvergensi dengan pasar spot, funding rate adalah mekanisme yang menjalankan tugas itu secara berkelanjutan, bukan pada tanggal jatuh tempo tertentu.

Pertanyaan terkait:

T: Apa itu funding rate dalam perpetual trading?
Funding rate adalah biaya berkala yang dipertukarkan antara trader Long dan Short di suatu kontrak, dirancang untuk menjaga harga kontrak perpetual tetap selaras dengan harga indeks. Mekanisme ini menggantikan peran konvergensi harga yang pada kontrak futures bertanggal dijalankan oleh tanggal kedaluwarsa. Karena setiap kontrak Futures Kripto di Pluang bersifat perpetual tanpa tanggal settlement, funding adalah mekanisme berkelanjutan yang menjalankan tugas yang pada kontrak lain dilakukan oleh kedaluwarsa.

T: Seberapa sering funding rate dibayarkan?
Setiap delapan jam, dengan besaran dan arah ditentukan oleh seberapa jauh harga kontrak perpetual menyimpang dari harga indeks. Jadwal ini berjalan terus-menerus terlepas dari hari atau jamnya, karena pasar Futures Kripto tidak pernah tutup, sehingga posisi yang dipegang melewati beberapa jendela delapan jam akan mengakumulasi atau membayar funding di setiap interval selama posisi itu tetap terbuka, entah itu di jam kerja, malam hari, atau hari libur nasional.

T: Apa artinya funding rate positif?
Harga perpetual diperdagangkan di atas harga indeks, sehingga trader Long membayar biaya funding kepada trader Short. Ini terjadi saat sentimen bullish mendorong harga perpetual di atas acuan spot yang mendasarinya. Memegang posisi Long selama periode funding rate positif berarti kamulah yang membayar biaya berkala tersebut, yang perlu diperhitungkan dalam perencanaan posisi kamu secara keseluruhan, terutama untuk posisi Long yang kamu rencanakan tahan dalam jangka waktu lebih lama.

T: Apa artinya funding rate negatif?
Harga perpetual diperdagangkan di bawah harga indeks, sehingga trader Short membayar biaya funding kepada trader Long. Ini mencerminkan tekanan bearish yang mendorong perpetual di bawah indeks yang seharusnya diikutinya. Dalam skenario ini, trader Short yang membayar, sementara trader Long menerima pembayaran funding, yang bisa sebagian mengimbangi kerugian belum terealisasi saat tren menurun — meskipun ini bukan jaminan keuntungan, karena besarannya ditentukan oleh funding rate yang berlaku saat itu.

T: Apa itu Mark Price dan bagaimana kaitannya dengan funding dan likuidasi?
Mark Price adalah harga rata-rata tertimbang di bursa-bursa global utama, digunakan untuk unrealized PnL dan pemicu likuidasi, berbeda dari harga terakhir yang tereksekusi di order book Pluang sendiri. Inilah acuan yang menentukan apakah posisi kamu terlikuidasi, bukan transaksi terakhir di order book. Saat pergerakan volatil, Mark Price dan harga terakhir bisa berbeda sesaat, itulah sebabnya likuidasi dinilai berdasarkan Mark Price yang lebih stabil di seluruh bursa, bukan harga terakhir.