Convexity
Apa itu convexity? Convexity adalah ukuran kelengkungan atau derajat kurva, dalam hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil obligasi. Umumnya, convexity menunjukkan bagaimana durasi obligasi berubah seiring dengan perubahan suku bunga.
Convexity adalah sebuah alat atau tool. Convexity digunakan oleh manajer portfolio sebagai alat manajemen risiko, untuk mengukur dan mengelola eksposur portfolio terhadap risiko suku bunga.
Jadi apa kamu sudah paham dengan apa itu convexity? Pada dasarnya, convexity menunjukkan bagaimana durasi obligasi berubah seiring dengan perubahan suku bunga. Jika durasi obligasi naik dan imbal hasil turun, obligasi dikatan memiliki convexity positif.
Sebaliknya, jika durasi obligasi meningkat seiring dengan peningkatan imbal hasil, obligasi itu dikatakan memiliki convexity negatif.
Baca juga: Fokus Investasi di Obligasi? Ini 4 Strategi Jitu untuk Mengelola Portofoliomu
Memahami convexity. Convexity adalah penanda berubahnya durasi obligasi
Sebelum menjelaskan apa itu convexity lebih jauh, penting untuk mengetahui bagaimana harga obligasi dan suku bunga pasar terkait satu sama lain. Saat suku bunga turun, harga obligasi naik. Dan sebaliknya, kenaikan suku bunga pasar menyebabkan turunnya harga obligasi.
Reaksi berlawanan ini karena seiring dengan kenaikan suku bunga, obligasi mungkin tertinggal dalam pendapatan yang mereka tawarkan kepada investor potensial dibandingkan sekuritas lainnya.
Hasil obligasi adalah pendapatan atau pengembalian yang diharapkan investor dengan membeli kepemilikan sekuritas tertentu. Harga obligasi bergantung pada beberapa karakteristik termasuk tingkat bunga pasar dan dapat berubah secara berkala.
Seiring kenaikan harga pasar, obligasi baru yang masuk ke pasar juga mengalami kenaikan imbal hasil karena diterbitkan dengan harga baru yang lebih tinggi. Selain itu, seiring kenaikan suku bunga, perihal convexity, investor menuntut hasil yang lebih tinggi dari obligasi yang mereka beli.
Investor tidak menginginkan obligasi dengan suku bunga tetap pada imbal hasil saat ini jika mereka mengharapkan suku bunga naik di masa depan. Akibatnya, ketika suku bunga naik, penerbit kendaraan utang ini juga harus menaikkan imbal hasilnya agar tetap kompetitif.
Namun, dengan naiknya tingkat suku bunga, harga obligasi yang kembali kurang dari tingkat itu akan turun.
Bagaimana jika diterapkan secara berbeda?
Jika seorang investor memiliki obligasi dengan suku bunga tetap yang membayar 2% dan suku bunga mulai naik di atas 2%, mereka mungkin ingin menjual sekuritas dengan pembayaran lebih rendah ini.
Alasan penjualan adalah karena harga yang ada kurang menarik dibandingkan pasar saat ini. Investor tidak ingin memiliki obligasi yang membayar 2% jika mereka dapat menginvestasikan prinsip yang sama ke dalam obligasi yang membayar bunga lebih tinggi di masa depan.
Di pasar suku bunga naik, pemegang obligasi ingin menjual obligasi mereka yang ada dan memilih obligasi yang baru diterbitkan dengan hasil lebih tinggi. Karena ada melimpahnya obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah di pasar, perihal convexity, harga kepemilikan utang ini akan turun.
Selain itu, saat obligasi dijual dan harganya jatuh, investor mungkin menunggu suku bunga berhenti naik sebelum kembali ke pasar obligasi dengan membeli sekuritas dengan imbal hasil lebih tinggi. Akibatnya, harga dan imbal hasil obligasi bergerak berlawanan atau berlawanan arah.
Baca juga: Dibayangi Covid-19, Bagaimana Nasib Fluktuasi Pasar Obligasi di Indonesia?
Convexity adalah ukuran terbaik untuk menilai dampak suku bunga terhadap harga obligasi
Convexity dibangun di atas konsep durasi dengan mengukur sensitivitas durasi obligasi saat imbal hasil berubah. Terkait dengan durasi obligasi, convexity adalah ukuran risiko suku bunga yang lebih baik.
Di mana durasi mengasumsikan bahwa suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan linier, convexity memungkinkan adanya faktor lain dan menghasilkan kemiringan. Jangka waktu dapat menjadi ukuran yang baik tentang bagaimana harga obligasi dapat terpengaruh karena fluktuasi suku bunga yang kecil dan tiba-tiba.
Namun, hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil biasanya lebih miring, atau cembung. Oleh karena itu, convexity adalah ukuran yang lebih baik untuk menilai dampaknya terhadap harga obligasi ketika terjadi fluktuasi suku bunga yang besar.
Ketika convexity meningkat, risiko sistemik yag dihadapi portfolio meningkat. Istilah risiko sistemik menjadi umum selama krisis keuangan 2008 karena kegagalan satu lembaga keuangan mengancam yang lain.
Namun, risiko ini dapat berlaku untuk semua bisnis, industri dan ekonomi secara keseluruhan. Jika durasi obligasi meningkat seiring dengan peningkatan imbal hasil, obligasi tersebut dikatakan memiliki convexity negatif.
Dengan kata lain, harga obligasi akan turun dengan tingkat yang lebih besar dengan kenaikan imbal hasil daripada jika imbal hasil turun. Oleh karena itu, jika obligasi memiliki convexity negatif, durasinya akan meningkat—harga akan turun. Ketika suku bunga naik, yang terjadi adalah sebaliknya.
Jika durasi obligasi naik dan imbal hasil turun, obligasi dikatakan memiliki convexity positif. Dengan kata lain, saat imbal hasil turun, harga obligasi naik dengan tingkat yang lebih tinggi—atau durasi—daripada jika imbal hasil naik. Cembung positif menyebabkan kenaikan harga obligasi yang lebih besar.
Jika obligasi memiliki convexity positif, biasanya akan mengalami kenaikan harga yang lebih besar saat imbal hasil turun. Dibandingkan dengan penurunan harga saat imbal hasil naik.
Nikmati Keuntungan dengan Investasi Aman di Pluang!
Download aplikasi Pluang di Google Play Store atau App Store untuk membeli emas digital dan S&P 500 index futures dengan harga paling kompetitif di pasaran! Selisih harga jual-beli terendah dan tanpa biaya tersembunyi apapun.
Untuk produk investasi emas, kamu bisa menarik emas fisik dalam bentuk logam mulia Antam dengan kadar 999,9 mulai dari 1 gram hingga 100 gram. Sementara dengan Pluang S&P 500, kamu bisa berinvestasi dalam kontrak berjangka saham perusahaan besar di AS seperti Apple, Facebook, Netflix, Nike, dan lainnya.
Investasi kamu aman karena disimpan dan dijamin oleh Kliring Berjangka Indonesia (BUMN). Produk investasi di Pluang dikelola oleh PT PG Berjangka yang sudah berlisensi dan diawasi oleh Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (BAPPEBTI). Segera download Pluang dan nikmati keuntungannya!
Sumber: Investopedia
Simak juga:
Dewi Kharisma
Dewi Kharisma
Bagikan artikel ini
