Apa Itu Basis dalam Futures Trading?

Basis dalam futures trading adalah selisih antara harga kontrak futures dan harga spot dari aset dasarnya, dihitung sebagai harga futures dikurangi harga spot. Basis positif berarti kontrak futures diperdagangkan dengan premium di atas harga spot — misalnya, jika harga spot Bitcoin berada di USDT 60.000 dan harga futures perpetual Bitcoin berada di USDT 60.300, maka basis-nya adalah +300, kondisi premium yang mirip dengan contango pada pasar futures tradisional. Basis negatif adalah kebalikannya: harga futures berada di bawah harga spot, misalnya harga futures USDT 59.700 terhadap harga spot yang sama USDT 60.000, menghasilkan basis -300, setara dengan backwardation. Pada kontrak Crypto Futures perpetual di Pluang, basis tidak memiliki tanggal kedaluwarsa yang memaksa konvergensi, karena kontrak ini tidak pernah jatuh tempo seperti futures bertanggal. Sebagai gantinya, funding rate yang dipertukarkan langsung antara pemegang posisi long dan short setiap 8 jam adalah mekanisme yang terus menarik harga futures kembali mendekati harga spot, menjaga basis agar tidak melebar tanpa batas ke arah mana pun.

• Basis positif (futures > spot): sering mencerminkan sentimen bullish yang kuat atau tingginya permintaan eksposur long dengan leverage; secara historis dikaitkan dengan premium mirip contango pada futures tradisional.
• Basis negatif (futures < spot): sering mencerminkan sentimen bearish atau posisi short yang lebih dominan; setara dengan backwardation.
• Basis tidak tetap — nilainya terus berfluktuasi seiring harga spot dan futures bergerak secara independen sepanjang hari perdagangan.
• Pada kontrak perpetual, tidak ada tanggal kedaluwarsa yang memaksa harga futures kembali ke spot, berbeda dari kontrak futures bertanggal yang secara alami konvergen saat mendekati jatuh tempo.
• Funding rate adalah mekanisme pengganti konvergensi berbasis kedaluwarsa: saat basis positif, long membayar short, mengurangi minat membuka posisi long baru dan mempersempit selisih; saat basis negatif, short membayar long, mengurangi minat membuka posisi short baru dan mempersempit selisih dari arah sebaliknya.

Pertanyaan terkait:

T: Apakah basis positif berarti harga futures pasti akan turun kembali ke harga spot?
Tidak. Basis positif mencerminkan kondisi harga premium pada kontrak futures relatif terhadap spot saat ini, tapi tidak ada jaminan selisih tersebut akan menutup dalam jangka waktu tertentu. Basis positif, bersama funding rate positif, menciptakan insentif finansial agar selisih harga menyempit seiring waktu karena menahan posisi long menjadi lebih mahal, tapi basis juga bisa melebar lebih jauh sebelum akhirnya menyempit, mengikuti permintaan pasar yang sedang berlangsung untuk kontrak tersebut.

T: Apa bedanya basis dengan Mark Price?
Basis mengukur selisih antara harga futures dan harga spot, sedangkan Mark Price adalah harga rata-rata tertimbang di berbagai bursa kripto global utama yang digunakan khusus untuk perhitungan PnL belum terealisasi dan pemicu likuidasi di Pluang. Keduanya melayani tujuan berbeda: basis adalah konsep penetapan harga pasar yang menggambarkan premium atau diskon, sedangkan Mark Price adalah acuan manajemen risiko yang berbeda dari harga transaksi terakhir di order book.

T: Bisakah basis bernilai nol?
Bisa. Basis nol berarti harga futures dan harga spot diperdagangkan pada level yang persis sama, tanpa premium atau diskon di antara keduanya. Ini bisa terjadi sesaat kapan pun kedua harga bergerak, terutama saat tekanan funding rate berhasil menarik harga futures kembali sejajar dengan spot setelah periode basis positif atau negatif. Kondisi ini jarang bertahan lama, karena harga spot dan harga futures terus bergerak secara independen sepanjang hari perdagangan, sehingga basis nol hanya menjadi titik transisi sesaat sebelum selisih harga muncul kembali ke arah positif atau negatif.

T: Kenapa penetapan harga futures perpetual mengandalkan funding rate, bukan tanggal kedaluwarsa, untuk mengendalikan basis?
Karena kontrak perpetual di Pluang tidak pernah jatuh tempo, tidak ada tanggal penyelesaian terjadwal yang memaksa harga futures konvergen dengan spot seperti pada kontrak futures bertanggal. Funding rate yang dipertukarkan setiap 8 jam antara pemegang posisi long dan short mengambil alih peran tersebut, membebankan biaya langsung pada pihak yang mendorong basis semakin jauh dari spot, sehingga menjaga harga perpetual tetap dekat dengan harga spot aset dasarnya seiring waktu.