Rehypothecation

Apa yang dimaksud dengan Rehypothecation?

Rehypothecation adalah praktik di mana bank dan broker menggunakan, untuk tujuan mereka sendiri, aset yang telah ditempatkan sebagai jaminan oleh klien mereka. Klien yang mengizinkan rehypothecation agunan mereka dapat dikompensasi baik melalui biaya pinjaman yang lebih rendah atau potongan harga.

Dalam contoh umum rehypothecation, sekuritas yang telah ditempatkan pada pialang utama sebagai jaminan oleh hedge fund digunakan oleh pialang untuk mendukung transaksi dan perdagangannya sendiri.

Poin-poin Utama

• Rehypothecation terjadi ketika pemberi pinjaman menggunakan haknya atas agunan untuk berpartisipasi dalam transaksinya sendiri, sering kali dengan harapan mendapatkan keuntungan finansial.
• Hypothecation terjadi ketika peminjam menjanjikan hak atas suatu aset sebagai bentuk jaminan sebagai imbalan atas dana.
• Rehypothecation mendorong pemanfaatan aset, membuat portofolio seseorang menjadi lebih berisiko tetapi memiliki potensi penghasilan yang lebih tinggi.
• Konsumen dapat melindungi diri dari rehypothecation dengan menghindari perdagangan dengan margin dan tidak mengizinkan pemegang utang mereka untuk bertransaksi menggunakan agunan mereka.
• Rehypothecation merupakan praktik yang umum dilakukan hingga tahun 2007, namun hedge fund menjadi lebih waspada setelah runtuhnya Lehman Brothers dan krisis kredit di tahun 2008-2009.

Memahami Rehypothecation

Rehypothecation adalah praktik yang umum dilakukan hingga tahun 2007, tetapi hedge fund menjadi lebih waspada setelah runtuhnya Lehman Brothers dan krisis kredit yang terjadi di tahun 2008-2009. Di Amerika Serikat, rehypothecation agunan oleh broker-dealer dibatasi hingga 140% dari jumlah pinjaman kepada klien, di bawah Peraturan 15c3-3 SEC.

Rehypothecation terjadi ketika pemberi pinjaman menggunakan aset, yang diberikan sebagai jaminan utang oleh peminjam, dan menggunakan nilainya untuk menutupi kewajibannya sendiri. Untuk melakukannya, pemberi pinjaman mungkin memiliki akses ke berbagai aset yang dijanjikan sebagai jaminan termasuk aset berwujud dan berbagai sekuritas. Siklus inovatif memanfaatkan aset pihak lain sebagai jaminan ini menghasilkan jenis derivatif yang dapat memberikan hasil positif atau membangkrutkan perusahaan dengan cepat jika strategi ini gagal.

Paling sering, pialang melakukan rehypothecate aset karena mereka membutuhkan modal kerja sementara. Pihak-pihak ini sering kali memiliki aset tidak likuid yang mereka miliki, namun memiliki persyaratan operasi yang membutuhkan uang tunai. Klien harus waspada terhadap rehypothecation karena secara teknis ini adalah aset mereka sendiri yang telah dijaminkan untuk utang orang lain. Hal ini menciptakan masalah kreditur yang rumit di mana saham investor mungkin tidak lagi berada dalam kepemilikan mereka karena kustodian mereka gagal bayar.

Ketika aset telah di rehypothecate, pemilik asli dapat berubah menjadi kredit tanpa jaminan dan tidak mendapatkan kembali aset selama proses kepailitan.

Rehypothecation vs. Hypothecation

Rehypothecation terjadi jika nasabah menitipkan sejumlah sekuritas ke broker sebagai deposit, biasanya dalam akun margin, dan broker menggunakan sekuritas tersebut sebagai jaminan untuk margin di akun marginnya sendiri atau sebagai jaminan pinjaman.

Hipotek terjadi ketika peminjam menjanjikan hak atas aset sebagai bentuk jaminan sebagai ganti dana. Salah satu contoh umum terjadi di pasar perumahan primer, di mana peminjam menggunakan rumah yang dibelinya sebagai jaminan untuk pinjaman hipotek.

Meskipun peminjam menyatakan tingkat kepemilikan atas properti, pemberi pinjaman dapat menyita aset tersebut jika pembayaran tidak dilakukan sesuai ketentuan. Situasi serupa terjadi pada pinjaman dengan agunan lainnya, seperti pinjaman kendaraan, serta dengan pengaturan akun margin untuk mendukung tindakan perdagangan lainnya.

Dengan rehypothecation, aset yang bersangkutan telah dijanjikan kepada institusi di luar tujuan awal peminjam.

Sebagai contoh, jika sebuah real estat berfungsi sebagai jaminan atas pinjaman hipotek dan pemberi pinjaman menjaminkan aset tersebut kepada lembaga keuangan lain sebagai ganti pinjaman, jika pemberi pinjaman hipotek gagal, lembaga keuangan kedua dapat mengajukan klaim atas real estat tersebut.

Melindungi dari Rehypothecation

Ada beberapa cara yang dapat dilakukan individu untuk melindungi diri dari rehypothecation dan mempertahankan klaim mereka atas aset selama likuidasi. Cara paling mudah yang berkaitan dengan akun broker adalah dengan tidak membuka akun margin dan menggunakan akun tunai. Akun ini tidak boleh memiliki kemampuan margin.

Meskipun jenis akun ini akan dibatasi dalam hal apa yang dapat dilakukannya, akun ini mungkin hanya dapat melakukan perdagangan saham menggunakan pesanan beli atau jual. Akun ini juga dapat membeli produk derivatif. Namun, Anda hanya akan dibatasi pada tingkat uang tunai yang tersedia di dalam akun untuk menutupi penyelesaian. Jenis akun ini tidak akan pernah menghadapi margin call karena tidak ada persyaratan margin yang harus dipenuhi.

Mungkin ada beberapa kasus di mana pemilik aset dapat memilih untuk ikut serta atau tidak mengizinkan kustodian untuk menjaminkan aset mereka. Dalam banyak kasus, jenis perjanjian ini dimasukkan ke dalam perjanjian layanan perusahaan; jika Anda tidak setuju, biasanya perusahaan (terutama jika mereka besar dan beroperasi secara online) tidak dapat memberikan layanan kepada Anda. Untuk transaksi satu kali di mana Anda ingin melindungi agunan Anda, Anda dapat secara eksplisit membatasi rehypothecation agunan Anda dalam kontrak.

Keuntungan dan Kerugian dari Rehypothecation

Kelebihan Rehypothecation

Rehypothecation sering kali membuat individu lebih murah dalam berutang. Peminjam yang melakukan rehypothecation sering kali diberikan potongan harga atau biaya utang yang lebih rendah dibandingkan dengan pinjaman tradisional. Oleh karena itu, meskipun mungkin ada lebih banyak risiko, individu sering kali menghadapi lebih sedikit biaya untuk meningkatkan modal.

Konsep ini sangat penting bagi lembaga keuangan yang mengandalkan modal kerja jangka pendek untuk berkembang dan sekuritas keuangan untuk memaksimalkan keuntungan. Bank, pialang, atau lembaga keuangan lainnya dapat mengatasi kesulitan likuiditas dan mengakses modal dengan meminjamkan kembali dana klien. Strategi leverage ini tidak hanya dapat memperkenalkan likuiditas, tetapi juga secara konseptual merupakan penggunaan dana yang lebih efisien dan meningkatkan profitabilitas.

Kekurangan Rehypothecation

Kelemahan terbesar dari rehypothecation adalah membuat calon pelanggan tidak tahu. Ketika bank atau broker melakukan rehypothecation, mereka mungkin "pergi ke belakang klien mereka" untuk menggunakan dana di akun klien. Beberapa klien mungkin tidak menyukai perlakuan seperti itu terhadap aset mereka, terutama jika mereka tidak menyukai risiko atau tidak ingin aset mereka disalahgunakan untuk upaya spekulatif.

Ada juga pertimbangan leverage yang meningkatkan risiko gagal bayar. Investasi dengan leverage berlebihan sering kali menghadapi pembatasan; ketika kondisi tertentu terpenuhi, akun trading dapat menerima margin call atau menghadapi gagal bayar utang. Seperti sederet kartu domino yang jatuh setelah satu keruntuhan, satu margin call dapat menyebabkan utang lain gagal memenuhi persyaratan pemeliharaan akun mereka, memicu reaksi berantai yang menempatkan institusi pada risiko gagal bayar yang lebih tinggi secara keseluruhan.

Pro dan Kontra Rehypothecation

Pro

• Sering kali mengarah pada biaya yang lebih rendah untuk meminjam dana
• Membantu mendorong penggunaan modal yang efisien di pasar dan institusi
• Menghasilkan profitabilitas yang lebih tinggi ketika rehypothecation berhasil
• Memungkinkan investor yang mencari risiko untuk meningkatkan modal

Kekurangan

• Mengakibatkan praktik-praktik yang berpotensi tidak transparan
• Dapat meresahkan nasabah yang tidak ingin asetnya disentuh
• Sering meningkatkan risiko gagal bayar
• Dapat menarik pihak-pihak yang tidak bertanggung jawab untuk menyalahgunakan aset

Contoh Rehypothecation

Rehypothecation sering digunakan di sektor keuangan, memungkinkan pedagang dan investor mengakses aset yang lebih likuid seperti modal yang dapat langsung diinvestasikan dalam aset atau sekuritas yang mereka pilih. Sebagai contoh, bayangkan seorang pedagang yang memiliki 100 saham Microsoft. Jika investor ingin membeli saham perusahaan lain tetapi tidak mampu membelinya, mereka dapat membuka akun margin.

Dengan menggunakan akun margin, investor dapat menempatkan saham Microsoft mereka sebagai jaminan untuk mengambil pinjaman. Kemudian, mereka dapat menggunakan hasil pinjaman tersebut untuk membeli lebih banyak saham. Secara teori, investor dapat terus menempatkan saham yang baru saja dibeli sebagai jaminan, kemudian mendapatkan pembiayaan dari aset tersebut.

Contoh Dunia Nyata dari Rehypothecation

Salah satu contoh nyata rehypothecation yang populer adalah aktivitas MF Global dan kebangkrutannya. Pada tahun 2011, MF Global membuat taruhan spekulatif pada obligasi Euro zone. Dibiayai melalui pengaturan off-balance sheet, diduga bahwa MF Global pada dasarnya menggunakan dana nasabah sebagai jaminan untuk kemudian mengamankan dana yang digunakan untuk mendukung perdagangannya.

Keuntungan bagi pelanggan adalah mereka sering diberi insentif dengan biaya yang lebih murah karena perusahaan mungkin dapat memberikan biaya yang lebih rendah kepada klien karena mereka tidak perlu mengambil utang. Salah satu peraturan utama adalah batasan jumlah kewajiban, dan diduga MF Global mengambil keuntungan dari batasan internasional yang lebih besar (atau tidak terbatas) dibandingkan dengan AS.

Ketika sekuritas gagal dan perdagangan runtuh, taruhan MF Global sebesar $6,3 miliar mengakibatkan para nasabahnya harus memperebutkan aset perusahaan yang tersisa. Karena pelanggan MF Global adalah kreditur tanpa jaminan, mereka secara teknis berada di barisan terakhir untuk mendapatkan pemulihan selama proses kebangkrutan.

Pertanyaan yang Sering Ditanyakan

Bagaimana Rehypothecation Legal?

Rehypothecation legal karena sering kali disetujui oleh klien. Klien mungkin harus menyetujui persyaratan untuk menggunakan suatu layanan. Misalnya, ketika mereka menyetor saham ke akun pialang tertentu, mereka mungkin telah menyetujui bahwa pialang dapat melakukan hal-hal tertentu terhadap saham tersebut. Kedua, rehypothecation. Hal yang sama dapat dikatakan tentang deposito bank; untuk membuka rekening bank di sebuah institusi, cetakan kecilnya mungkin menyatakan bahwa perusahaan diizinkan untuk mengelola dana Anda sesuai keinginan mereka.

Apa itu Rehypothecation Bitcoin?

Tidak ada yang unik dari rehypothecation Bitcoin dibandingkan dengan sekuritas lainnya. Rehypothecation Bitcoin adalah tindakan memanfaatkan aset Bitcoin menjadi utang yang digunakan untuk membiayai investasi di masa depan, meskipun pihak yang mengambil pinjaman dengan jaminan tidak memiliki Bitcoin. Dalam contoh ini, karena Bitcoin sangat tidak stabil, investor memiliki risiko gagal bayar yang lebih besar dibandingkan dengan sekuritas lain karena satu margin call dapat membebaskan semua posisi mereka.

Berapa Banyak yang Dapat Dilakukan Rehypothecate oleh Broker?

Di Amerika Serikat, Komisi Sekuritas dan Bursa membatasi rehypothecation hingga 140 persen dari jumlah pinjaman. Misalnya, jika jaminan sebesar $300 digunakan untuk mengambil pinjaman sebesar $100, $140 dapat direhipoteksi. Seperti yang terlihat pada kebangkrutan MF Global, tidak ada batasan rehypothecation di beberapa negara lain.

Kesimpulan

Rehypothecation adalah praktik di mana bank, broker, atau individu menggunakan agunan yang tidak mereka miliki untuk membantu membiayai aset. Agunan yang sebelumnya dijaminkan digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman baru, menciptakan siklus pengungkit yang meningkatkan profitabilitas namun meningkatkan risiko gagal bayar. Konsumen dapat menghindari rehypothecation dengan menghindari margin account dan membatasi pihak yang memegang agunan mereka dengan menggunakan agunan tersebut dengan cara-cara tertentu.

Mulai Perjalanan Investasimu dengan Aman di Pluang!

Download aplikasi Pluang untuk investasi Saham AS, emas, ratusan aset kripto dan puluhan produk reksa dana mulai dari Rp5.000 dan hanya tiga kali klik saja!

Dengan Pluang, kamu bisa melakukan diversifikasi aset dengan mudah dan aman karena seluruh aset di Pluang sudah terlisensi dan teregulasi. Ayo, download dan investasi di aplikasi Pluang sekarang!