Mengungkap Elemen-Elemen Penentuan Harga Options: Memahami Faktor-Faktor Kunci

Terdapat banyak sekali kontrak options yang dapat dipilih Sobat Cuan untuk dibeli atau dijual. Mungkin kamu memiliki pertanyaan mengapa ada banyak sekali kontrak options dengan harga yang berbeda-beda. Penetapan harga options ini mungkin menjadi teka-teki untuk Sobat Cuan, tapi apabila kamu dapat memahami elemen-elemen inti yang mempengaruhi harga kontrak-kontrak ini kamu akan membuka rahasia untuk menavigasi pasar options yang dinamis. Pada artikel ini, kamu dapat mempelajari komponen fundamental dari penetapan harga options, termasuk underlying price, nilai intrinsik dan ekstrinsik, volatilitas, dan suku bunga.

Underlying Price atau Harga Saham Acuan

Underlying price mengacu pada harga pasar saat ini dari aset yang menjadi dasar kontrak options, seperti saham, indeks, atau komoditas. Harga ini memainkan peran penting dalam penentuan nilai kontrak options.

Untuk mempermudah pengertian pengaruh underlying price terhadap harga kontrak options, bayangkan bahwa kontrak options adalah supply dan trader atau investor yang ingin membeli kontrak tersebut adalah demand.

Untuk kontrak call options, ketika underlying price berada di atas strike price maka orang yang memiliki kontrak tersebut akan mendapatkan untung. Karena sifatnya yang menguntungkan maka akan semakin banyak demand terhadap kontrak tersebut. Karena tingginya demand, maka harga kontrak tersebut akan semakin tinggi, inilah yang dinamakan sebagai kontrak in-the-money (ITM). Sebaliknya, jika underlying price berada di bawah strike price, maka akan semakin sedikit demand terhadap kontrak tersebut sehingga harganya akan semakin murah dan inilah yang dinamakan sebagai kontrak out-of-the-money (OTM).

Sebaliknya, untuk put options, harga kontrak akan naik ketika underlying price berada di bawah strike price karena sifatnya yang menguntungkan dan akan turun harganya ketika underlying price berada di atas strike price.

Nilai Intrinsik dan Ekstrinsik

Nilai intrinsik dari sebuah options adalah ukuran seberapa besar nilai sebuah options jika dieksekusi (exercise) saat itu juga. Untuk call options, nilai intrinsik dihitung sebagai selisih antara underlying price dan strike price (jika positif). Untuk put options, nilai intrinsik adalah selisih antara strike price dan underlying price (jika positif). Jika nilai intrinsik options tersebut adalah sama dengan 0 atau kurang dari 0 maka dapat dinyatakan bahwa options tersebut tidak berharga.

1. Nilai Intrinsik Call Option = Underlying Price - Strike Price
2. Nilai Intrinsik Put Option = Strike Price - Underlying Price

Sedangkan nilai ekstrinsik atau dikenal juga dengan time value (nilai waktu) adalah nilai yang mewakili nilai tambahan dari options di luar nilai intrinsiknya. Nilai ini mencerminkan faktor-faktor seperti waktu kedaluwarsa, volatilitas, dan suku bunga. Nilai ekstrinsik berkurang seiring waktu karena peluruhan waktu (time decay). Rumus untuk melakukan perhitungan nilai ekstrinsik adalah sebagai berikut

Nilai Ekstrinsik = Harga Premium Options - Nilai Intrinsik

Untuk mengerti nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik sebuah kontrak options, kamu bisa melihat ilustrasi dari komponen harga sebuah call option dengan strike price sebesar USD$90 di bawah ini.

Komponen yang Mempengaruhi Nilai Ekstrinsik Sebuah Kontrak Options

• Peluruhan Waktu (Time Decay)
  Peluruhan waktu atau time decay ini pasti terjadi pada semua kontrak options dimana sebuah kontrak options akan berkurang nilainya semakin dekat dengan masa kedaluwarsa. Hal ini terjadi karena semakin dekat dengan waktu kedaluwarsa, waktu yang dibutuhkan underlying asset untuk bergerak dan menguntungkan kontrak options semakin sedikit. Semakin dekat dengan tanggal kedaluwarsa, maka semakin cepat pula konsep peluruhan waktu ini terjadi. Untuk mempermudah pengertian, kamu dapat melihat grafik di bawah ini

• Volatilitas
  Terdapat dua jenis volatilitas dalam dunia options. Volatilitas yang dimaksud adalah volatilitas historis atau historical volatility (HV)  dan juga volatilitas tersirat atau implied volatility (IV). Kedua volatilitas ini juga menjadi faktor yang mempengaruhi penetapan harga sebuah options.
  Mungkin kamu sudah pernah mendengar mengenai volatilitas historis atau historical volatility (HV). HV adalah angka yang mengukur pergerakan harga masa lalu dari sebuah aset. Angka HV memberikan informasi mengenai seberapa besar harga aset berfluktuasi selama periode tertentu. HV menjadi salah satu faktor dari harga sebuah options karena memiliki efek terhadap nilai ekstrinsik sebuah options. Semakin tinggi HV sebuah underlying asset, berkemungkinan besar options tersebut menjadi semakin mahal karena ada kemungkinan lebih besar underlying price untuk bergerak ke posisi yang menguntungkan.
  Apabila HV membahas volatilitas underlying asset yang sudah pernah terjadi, volatilitas tersirat atau implied volatility (IV) mencerminkan ekspektasi pasar terhadap pergerakan underlying price di masa mendatang. IV adalah penentu utama harga options, karena sama logikanya dengan HV, semakin tinggi nilai IV maka akan semakin tinggi harga premium options dan sebaliknya. Hal ini disebabkan karena dengan tingginya volatilitas, maka underlying price lebih mungkin untuk bergerak menuju harga yang menguntungkan pemegang kontrak options.
• Suku Bunga
  Suku bunga berkaitan langsung dengan nilai ekstrinsik dari sebuah kontrak options. Pengaruh suku bunga terhadap call options dan put options berbeda.
  Untuk call options, semakin tinggi suku bunga biasanya akan semakin tinggi nilai ekstrinsik sebuah kontrak call options, sehingga menyebabkan harga dari call options akan meningkat. Hal ini bisa terjadi karena dengan tingginya suku bunga, harga saham biasanya meningkat. Dibandingkan membeli saham secara langsung, investor memiliki pilihan untuk membeli call option yang sudah mewakili 100 lembar saham per kontrak dengan harga yang relatif lebih murah.
  Sedangkan untuk put options, semakin tinggi suku bunga biasanya harga kontrak put options akan menurun. Ketika suku bunga sedang meningkat maka harga saham akan meningkat sehingga investor mungkin akan lebih mempertimbangkan untuk menjual saham secara langsung dibandingkan dengan menggunakan put options. Karena hal inilah put options menjadi lebih tidak menarik untuk dibeli dan menyebabkan harga kontrak put options menurun.

Kesimpulan

Memahami pengaruh underlying price, nilai intrinsik dan ekstrinsik, time decay, volatilitas, dan suku bunga terhadap harga sebuah kontrak options sangat penting untuk kamu ketahui. Elemen-elemen harga ini mempengaruhi nilai kontrak options dan memainkan peran penting dalam mengembangkan strategi trading yang efektif. Dengan menguasai dasar-dasar ini, Sobat Cuan akan lebih mudah membuat keputusan yang tepat dan menavigasi dunia pasar options yang dinamis dengan percaya diri.

Disclaimer

• Options Trading oleh PT PG Berjangka telah berlisensi dan diawasi oleh BAPPEBTI, BBJ dan KBI serta bekerja sama dengan Pialang luar negeri yang berlisensi dan diaswasi oleh SEC dan OCC.
• Options Trading adalah produk berisiko tinggi dan tidak ada jaminan keuntungan yang ditawarkan oleh produk ini. Pelanggan wajib melakukan riset sendiri dalam melakukan transaksi investasi apapun.